لماذا تخلّت "إي آند" عن حصتها الحاكمة في "كريم" لصالح "أوبر"؟.. "خسارة قريبة ولا مكسب بعيد؟"

تشهد منصة Careem Technologies (كريم) تحولًا جديدًا في هيكل ملكيتها بعد قرار مجموعة «إي آند» (e&) الإماراتية تقليص حصتها الحاكمة لصالح شركة Uber Technologies في صفقة تعكس إعادة ترتيب أوسع للاستثمارات داخل قطاع التكنولوجيا في المنطقة.

وبموجب الاتفاق، استحوذت أوبر على حصة تبلغ 12.5% من كريم تكنولوجيز مقابل 100 مليون دولار نقدًا، لتنخفض حصة «إي آند» من 50.03% إلى 37.53%، مع استمرارها كمساهم استراتيجي رئيسي، واحتفاظ الطرفين بخيارات مستقبلية لإعادة بيع أو شراء الحصص حتى عام 2032.

وفي تحليلنا تثير صفقة البيع هذه العديد من التساؤلات خصوصا و أن الصفقة تمت تقريباً بنفس سعر شرائها منذ 3 أعوام وتحديداً في عام 2023، وهو ما يعكس عدم نمو منصة كريم بالشكل الكافى خلال تلك الأعوام الثلاث  بما يتيح لشركة اى اند تحقيق مكاسب من الصفقة، أو لعل تنازلها عن نسبتها الحاكمة يرجع إلى ايمان الإدارة بأن شركة أوبر الأمريكية قادرة على تطوير المنصة بشكل أكبر.

لكن واقع الأمر أن استحواذ شركة أوبر على منصة كريم من البداية كان بهدف احتواء المنافسة التى هددت استثمارات الشركة الأمريكية فى الشرق الأوسط، ولعل انكماش أعمال كريم  بعد استحواذ أوبر عليها لهو دليل واضح على أن هدف الصفقة من البداية لم يكن التطوير بقدر ما كان محاولة لاحتواء المنافسة بعد النجاح الكبير الذي حققته كريم فى تلك الفترة.

إعادة تموضع استراتيجي..  لماذا خرجت «إي آند» من موقع السيطرة؟
قرار «إي آند» لا يمكن قراءته كخروج من الاستثمار بقدر ما هو إعادة تموضع استراتيجي داخل محفظة أعمالها المتنوعة.
المجموعة أوضحت ضمن توجهها العام أنها تعمل على:
تعزيز التركيز على قطاع الاتصالات الأساسي
تحسين كفاءة إدارة رأس المال
تقليل التوسع في الأصول غير الأساسية
إعادة توجيه الاستثمارات نحو الأنشطة ذات العائد الأعلى والأكثر ارتباطًا بالبنية التحتية الرقمية
وبالتالي، فإن تقليص الحصة الحاكمة في «كريم» يأتي ضمن سياسة أوسع لإعادة هيكلة الاستثمارات وليس تخارجًا كاملًا، هذا على حد وصف بيان الشركة ولكن واقع الصفقة قد ينطبق عليه المثل المصري الشهير "خسارة قريبة ولا مكسب بعيد" وإن كانت مازالت الحصة الموجودة قد تسبب خسائر لعملاق الاتصالات الاماراتي.

دمج أعمق مع «أوبر» بهدف الاستفادة من التكنولوجيا العالمية

لكن على الجانب الأخر الأكثر تفاؤلا كان أحد أبرز دوافع الصفقة كما ساقتها الشركتين يتمثل في تعزيز التكامل مع Uber، التي تمتلك خبرات تقنية ضخمة في تشغيل منصات النقل والخدمات الرقمية عالميًا.
وترى مصادر السوق أن رفع حصة أوبر في «كريم تكنولوجيز» يمنح المنصة:
قدرة أكبر على التوسع الإقليمي، وتحسين كفاءة التشغيل، وتسريع تطوير منتجات “السوبر آب”، وتعزيز البنية التقنية والتكامل مع أنظمة أوبر العالمية، وبذلك تتحول «كريم» تدريجيًا إلى جزء أكثر اندماجًا داخل منظومة أوبر الرقمية بدلًا من كيان شبه مستقل متعدد الشركاء.

من “السوبر آب” إلى إعادة هندسة نموذج التشغيل

منذ إعادة هيكلة أعمال «كريم» عام 2023، تحولت الشركة من منصة نقل تقليدية إلى “سوبر آب” شامل يقدم خدمات: (النقل التشاركي - توصيل الطعام – البقالة - المدفوعات الرقمية - خدمات استهلاكية متعددة) لكن هذا التحول تطلب نموذج تشغيل أكثر تعقيدًا، وهو ما جعل الشراكة مع أوبر أكثر أهمية من مرحلة الملكية الحاكمة، خاصة مع توسع حجم العمليات وتعقيدها.

التركيز على الكفاءة بدل السيطرة.. منطق الاستثمار الجديد

على الجانب الأخر يرى محللون أن التحول في هيكل الملكية يعكس تغيرًا في فلسفة الاستثمار لدى «إي آند»، حيث لم تعد الأولوية لامتلاك الحصص الحاكمة بقدر ما أصبحت تحقيق العائد المالي المستدام، وتقليل المخاطر التشغيلية وتعزيز الشراكات الاستراتيجية، والاستثمار في نماذج نمو جاهزة للتوسع العالمي
وبهذا المنطق، فإن الاحتفاظ بحصة 37.53% يضمن استمرار الاستفادة من نمو «كريم» دون تحمل عبء الإدارة المباشرة.

من صفقة ضخمة إلى إعادة توازن

تعود جذور العلاقة إلى صفقة كبرى عام 2023 عندما استحوذت «إي آند» على حصة أغلبية في أعمال «السوبر آب» التابعة لكريم بقيمة تقارب 400 مليون دولار.
 

لكن السوق شهد خلال الفترة الأخيرة تباطؤًا في بعض نماذج النمو التقليدية، وتسارعًا في التحول نحو الذكاء الاصطناعي والمنصات الموحدة، وزيادة المنافسة في خدمات التطبيقات المتكاملة، وهو ما دفع إلى إعادة تقييم هيكل الملكية بما يتماشى مع الواقع الجديد.

أوبر تعزز نفوذها في الشرق الأوسط

في المقابل، تستغل أوبر الصفقة لتعزيز وجودها داخل واحدة من أهم منصات الخدمات الرقمية في المنطقة، خاصة أن أوبر كانت قد استحوذت على كريم في صفقة تاريخية عام 2020 بقيمة 3.1 مليار دولار، وتمتلك بالفعل نشاط النقل التشاركي بالكامل، وتسعى لتوسيع سيطرتها على الخدمات غير التقليدية داخل “السوبر آب” وبذلك تتحول الصفقة إلى خطوة إضافية نحو توحيد المنظومة التشغيلية بين الطرفين.